Банки и финансы №_9_2023, сентябрь 2023
Дешевый overnight
Национальный банк (НБМ) 25 октября на полпроцента снизил базовую ставку и ставки по кредитам и депозитам overnight. Этим решением регулятор послал очередной сигнал рынку о том, что стоимость ресурсов следует снижать. И делать это нужно, чем раньше - тем лучше, поскольку тренд падающих индикаторов денежной политики приобретает устойчивый характер, а индекс потребительских цен скоро уйдет за нижнее его значение в «инфляционном коридоре».
Хладнокровию и выдержке руководства Национального банка (НБМ) можно позавидовать. Большие ожидания участников рынка, с одной стороны, реальные предпосылки для понижения главных индикаторов денежной политики банка, с другой стороны, практически не оказывают влияния на решения регулятора. С присущим банкирам «холодным расчетом» НБМ по «чайной ложечке» в месяц медленно и, хотелось бы верить, что уверенно, снижает базовую ставку, а вместе с ней и процентные ставки по своим кредитам и депозитам для банков, оставляя при этом неизменным показатель обязательного резервирования.
Исполнительный комитет банка 25 октября принял решение о снижении основных финансовых индикаторов денежной политики НБМ: базисная ставка снижена с 7,5% до 7%, а показатели ставок по кредитам и депозитам overnight уменьшены с 10,5% до 10% и с 4,5% - до 4%.
Комментируя такое решение, НБМ указал на то, что уровень инфляции вернется в коридор ± 1,5% от ее целевого показателя 5% в первом квартале 2018 г. Индекс потребительских цен сохранится в преследуемом регулятором «инфляционном коридоре» два последующих квартала подряд. Регулятор подтвердил факт «смягчения среднесрочного инфляционного давления», вызванного главным образом замедлением экономической активности в стране.
Решение о снижении на полпроцента основных индикаторов денежной политики НБМ принято на основе последних макроэкономических анализов и предположений, связанных с новым среднесрочным прогнозом уровня инфляции. Согласно текущему прогнозу и в контексте поддержания внутренних и внешних макроэкономических условий, годовой уровень инфляции, начиная с четвертого квартала 2017 г., начнет быстро снижаться.
Начиная с третьего квартала 2018 г. в течение следующих трех кварталов подряд годовой уровень инфляции будет ниже нижнего предела «инфляционного коридора», который составляет 5%.
В понимании экспертов и банкиров, данное обстоятельство развяжет руки регулятору в том плане, что при отсутствии явного отклонения от факторов и предположений, которые лежат в основе текущего прогноза, банк продолжит политику снижения базовой ставки в ближайшие месяцы.
Для профессиональных участников рынка капитала снижение регулятором базовой ставки является «следствием запланированной и устойчивой тенденции, которая присуща рынку».
Решение регулятора служит своеобразным сигналом рынку, который необходимо воспринимать как очередной шаг к тому, что финансовые ресурсы на внутреннем рынке будут дешеветь. Этим самым НБМ будет пытаться стимулировать кредитование реального сектора экономики, что должно будет тормозить замедление роста ВВП. Но денежная политика регулятора и процентные ставки банков не могут «заставить» экономических агентов кредитоваться в больших объемах, чем того требует сегодня их бизнес.
Некоторые участники рынка склонны считать, что кредитный портфель банковской системы продолжает сокращение не только и не столько по причине высоких процентных ставок. В настоящее время достаточно легко можно получить кредитование в валюте в пределах 4%, а в национальной валюте – 10% и выше, что при годовом уровне инфляции в 7,6% выглядит достаточно приемлемо.
Но регулятор пытается еще больше стимулировать кредитование за счет привлекательных условий, которые будут предлагаться со стороны банков уже в ближайшее время, на что повлияет решение регулятора от 25 октября. И при этом НБМ длительное время не пересматривает в сторону уменьшения процентные ставки по резервированию, которые в настоящее время составляют 40% в леях и 14% в валюте.
«Я вас уверяю в том, что как только «колесо кредитования» усилит вращение, а базисная ставка опустится до 5-6%, регулятор уверенно приступит к снижению резервов для банков, что также будет преследовать цель усиленного кредитования экономики», - сказал один из аналитиков.■
Добавление комментария