В государстве с развивающейся и переходной экономикой, каким является Молдова, сложно найти  крупную акционерную компанию, в которой между всеми ее собственниками царила бы полная гармония и согласие, которое исключает наличие конфликтов интересов. Теоретически такая идиллия возможна, но только в тех компаниях, где небольшое число акционеров, или где группа акционеров контролирует принятие решений и бизнес в целом.
     В большинстве случаев конфликты интересов между собственниками – частое явление, которое выявляется в наличии разных взглядов и точек зрения на политику ведения бизнеса компании. В лучшем случае такая ситуация решается путем сложного и трудно полученного компромисса между конфликтующими сторонами. В большинстве случаев она сводится к победе «большинства» над «меньшинством». А в самом худшем случае – это приводит к экономическому краху самой компании.
     В случае с Victoriabank-ом у конфликта интересов была особенная черта, что отличало его от обычных примеров разногласий между собственниками. Так случилось, что при выходе из уставного капитала одного из зарубежных фондов в банк вошла группа новых акционеров, которая сумела внедрить свое видение и взгляд на внутреннюю политику банка и его менеджмент, позиционирование на рынке и, если хотите, характер ведения банковского бизнеса.  Внедрение и претворение в жизнь данных изменений не нашло поддержки у «старых» акционеров, среди которых были  создатели банка, сумевшие на первоначальном этапе его развития привлечь в акционеры  иностранных инвесторов, включая такого известного и авторитетного, как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Невмешательство последнего, продемонстрированное в разгар конфликта между «новыми» и «старыми» акционерами, создало ситуацию, когда большинство акционеров согласилось со стратегией развития  Victoriabank-a, предложенной «новыми» акционерами. К счастью для всех акционеров банка, особенно это касается держателей мелких пакетов акций, все это время Victoriabank продолжал успешное, а временами даже завидное развитие, прочно удерживая вторую позицию в табеле о рангах среди молдавских банков.
     Впечатляющие результаты деятельности банка стали отправной точкой для принятия решений о выплате дивидендов акционерам и увеличении уставного фонда банка за счет нераспределенной прибыли. Решение собрания о выплате столь больших дивидендов акционерам председатель Совета убедительно порекомендовал рассматривать исключительно через призму «сохранения высокой ликвидности банка и проявления заботы об интересах его акционеров…» Итоги общего собрания акционеров продемонстрировали, что между собственниками банка достигнут компромисс, поскольку предложения голосовались практически единогласно, а среди акционеров не было даже намека на возможность блокирования того или иного предложения, от какой группы оно бы ни исходило.
     Своеобразным заключительным аккордом в деле примирения акционеров станет избрание ими нового состава административного Совета банка, что должно произойти нынешним летом на очередном общем собрании. Активное участие в нем иностранных акционеров, которые, по всей вероятности, выдвинут своего представителя в Совет банка, будет означать на все 100%, что конфликт интересов преодолен и что все акционеры готовы с большим желанием и энтузиазмом развивать первый частный банк Молдовы - BC Victoriabank в дальнейшем.
     Искреннее подтверждение наличия такого желания у молдавских акционеров и менеджеров банка - их мнения, которыми они охотно поделились в эксклюзивном порядке с корреспондентом Б&Ф.

Виктор ЦУРКАН, акционер, первый председатель, член административного Совета банка:  Я должен честно признать, сказав, что последние три года были непростыми для банка. Но благодаря прочному стержню банка,  заложенному с момента его создания, он уверенно развивался, сохраняя позиции одного из лидеров рынка. И здесь, конечно, в первую очередь надо отдать должное Совету банка, с одной стороны, а также исполнительной дирекции, с другой стороны, за их результативную и успешную работу.
     Но при всем этом пережитые годы показали, что неудовлетворенность определенных акционеров в результате прихода в 2007 г. в банк группы новых акционеров однозначно мешала банку, сдерживая его развитие. Если на внутреннем рынке банк чувствовал себя достаточно уверенно и прочно, то на внешнем рынке все время ощущался дискомфорт от разрыва отношений с иностранными акционерами. А это весьма влиятельные структуры – Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и "Альфа-банк" (Румыния). В первую очередь это накладывало отпечаток на связи банка с международными финансовыми институтами, а также европейскими банками, требовавшими от Victoriabank-a прозрачности, выражающейся в раскрытии всей информации о новых акционерах. 
     Поэтому Совет банка все эти годы усиленно работал над тем, чтобы создать благоприятные условия для возобновления отношений с иностранными акционерами. Также немало усилий было вложено в создание творческого и здорового климата в самом акционерном обществе.
     В настоящее время приоритеты Совета банка сосредоточены в области создания условий, при которых акционеры смогут эффективно сотрудничать в целях динамичного развития финансового учреждения. Должен сказать, что работа в этом направлении еще не закончена. Перед нами стоит непростая задача - посадить акционеров с существенными долями за стол, чтобы в нормальной и спокойной обстановке наладить конструктивный диалог. Именно такой разговор даст возможность разрешить проблему конфликта интересов сообща, показав все то положительное, что сделано в банке за эти годы. Думаю, что диалог создаст хорошие предпосылки к тому, чтобы восстановить прежние связи с ЕБРР и «Альфа-банком».
     Нераспределение банком всей заработанной прибыли за эти годы в пользу развития сыграло свою положительную роль. Ресурсы в сумме более 800 млн. леев вселяли уверенность коллектива банка в то, что при любых ситуациях у него есть необходимый запас прочности. А выплата солидных дивидендов в 2010 г. – благородный и весьма своевременный жест в сторону акционеров. С одной стороны, он говорит о восстановлении имеющейся положительной практики в прошлом, когда банк регулярно платил дивиденды, а с другой - призывает собственников банка, независимо от размеров их доли в уставном капитале, сообща и в согласии развивать банк. Совершенно очевидно, что большие дивиденды не повлияют на развитие банка. У него сейчас хорошие наработки, которые демонстрируют, что текущие результаты за первые пять месяцев 2010 г. превышают плановые показатели.
Я надеюсь, что в ЕБРР прислушаются к призыву акционеров и Совета общества Victoriabank-a, что, в свою очередь, откроет перед банком хорошие условия и перспективы для дальнейшего развития. Многие согласятся, что сейчас есть хорошие предпосылки для обстоятельного разговора с ЕБРР. Да, у этого авторитетного и влиятельного института были вопросы к группе собственников Victoriabank-a, на которые сегодня уже существуют ответы, а по целому ряду проблем - готовые решения.
     Мне представляется, что вряд ли ЕБРР удовлетворял разрыв отношений. Ведь с самого начала партнерского сотрудничества в 1995 г. он искренне дорожил отношениями с Victoriabank-ом – первым частным финансовым учреждением Молдовы. Столь авторитетный акционер мог спокойно выйти из капитала банка, продав пакет акций, но он терпеливо ждал вместе с другими акционерами, надеясь на скорое и справедливое урегулирование конфликта интересов.
     У нас впереди очередное собрание, которое должно избрать новый Совет банка, потому как истекает срок полномочий действующего административного органа. Я думаю, что на этом собрании обязательно будет присутствовать и ЕБРР, который скажет свое слово. В то же время я как акционер и один из создателей банка призываю ЕБРР пересмотреть свою позицию и вернуться к активному участию в деятельности Victoriabank-a. Совет банка сейчас активно работает над этим вопросом, предпринимая все для того, чтобы примирение с иностранными акционерами произошло до предполагаемого собрания.
     Что касается местных акционеров, то между нами все точки над «i» поставлены. В настоящее время нет никаких кривотолков или недомолвок в оценке того или иного акционера. У всех собственников, владеющих существенными долями, есть разрешение Национального банка на такое владение. Так что в этой части обеспечена полная прозрачность, что позволило снять многие вопросы и болевые точки, напрягавшие «старых» акционеров.
     Можно считать, что неприятный осадок от произошедшего в 2007 г. конфликта компенсирован, прежде всего, хорошими результатами работы банка и, как следствие этого, хорошими дивидендами, на выплату которых направлено 170 млн. леев.
     Я с радостью отмечаю вернувшуюся в банк здоровую атмосферу и деловую среду, что позволяет коллективу эффективно решать стоящие перед ним задачи. Сейчас на всех уровнях банковской иерархии каждый сотрудник и специалист может свободно проявлять инициативу, направленную на динамичное развитие финансового учреждения. У меня создалось впечатление, что многие в банке с облегчением вздохнули, осознав, что конфликт акционеров навсегда останется в прошлом и что в их офисы и бюро вернулась прежняя среда, способствующая высокой отдаче каждого работника своему банку.

Сергей РУССОВ, менеджер компании Credit-Profit, владеющей небольшим пакетом акций банка: Лидирующее положение Victoriabank-a на финансовом рынке страны на протяжении последних лет - это во многом заслуга его председателя Натальи Политовой-Кангаш. Очевидно, что в условиях, когда между акционерами существовали разногласия, вызванные конфликтом интересов, работать было сложнее. Ее высокий профессионализм банкира и талантливого менеджера проявился и в том, что в очень непростом для экономики Молдовы 2009 году банку удалось не только сохранить вторую позицию по банковской системе, но и достичь 10-процентного роста активов, почти на треть увеличить количество клиентов, открыть восемь новых представительств.
     Считаю необходимым отметить и такое выдающееся достижение банка, как положительную непроцентную маржу. Среди крупных банков Victoriabank - единственное финансовое учреждение страны, которому удалось этого добиться. Таким образом, банк снижает процентные ставки по кредитам без ущемления интереса вкладчиков, и в этом его значительное конкурентное преимущество.
     Бесспорно, что заслуга и профессионализм руководителя банка и его команды проявились и в том, что присутствующие на годовом собрании акционеры, принимая громадной важности для банка решения, голосовали единогласно. Мне представляется, что такое голосование следует рассматривать как знаковое событие в жизни банка, свидетельствующее о примирении его основных собственников и создании хорошего творческого климата для лучшего проявления «человеческого фактора».

Корнелиу ГИМПУ, первый заместитель председателя банка: Необходимо отметить, что в настоящее время банк располагает значительным уровнем ликвидности. Вот почему выплата дивидендов акционерам Victoriabank-а в размере 170 млн. леев несущественно снизит показатель текущей ликвидности банка. Всего на 2 процентных пункта (п.п.) – с 37% до 35% (при нормативе – 20%).
     Коэффициент достаточности капитала сократится на 5 п.п. и составит 23% (при нормативе – 12%), но это снижение будет компенсировано в текущем году за счет планируемой прибыли и как следствие улучшения качества активов. Только за пять месяцев
2010 г. банк получил прибыль в объеме 51 млн. леев.
     Считаю, что у банка созданы все предпосылки для обеспечения соблюдения всех нормативов и регламентов, регулируемых Национальным банком Молдовы. 

   Людмила ВАСИЛЬЕВА, акционер: Мне знакома история Victoriabank-а с момента его создания и по настоящее время. Я могу дать оценку этому банку и в качестве клиента, и в качестве акционера, и в качестве ревизора, если так можно выразиться, так как многие годы была членом ревизионной комиссии, а последние шесть лет - ее председателем.
      Во-первых, хочу отметить, что этому банку очень повезло с его создателями и сплоченной командой менеджеров, которые возглавляли банк на протяжении 20 лет его существования.
     Дружный и сплоченный коллектив, квалифицированный персонал, который вкладывал свои лучшие качества в развитие банка,  профессионализм, открытость к диалогу и внедрению всего нового, желание инвестировать в персонал, сотрудничество с разными банками международного класса - вот, пожалуй, основные качества менеджмента, которые способствовали такому результативному развитию банка.
     Во-вторых, Victoriabank всегда держал курс развития в правильном направлении. А это означает, что его стратегия развития была выбрана правильно.
История Victoriabank-а насыщена разными событиями. Естественно, за эти годы происходило много перемен. Одних эти перемены устраивали, других - нет, но, на мой взгляд, важно то, что банк от этого не пострадал. Более того, в итоге выиграли все: акционеры - через хорошую капитализацию и динамичное развитие банка, а клиенты - через удовлетворение всех своих запросов, так как банк располагал необходимыми ресурсами и инструментами для решения любых задач. 
     Об этом говорит твердая вторая позиция в рейтинге банков республики, итоги прошедшего собрания акционеров, на котором распределены приличные дивиденды и увеличен уставный капитал посредством дополнительной эмиссии за счет нераспределенной прибыли прошлых лет, а также признание и доверие со стороны клиентов и партнеров.
    В это сложное для всех время я бы хотела пожелать менеджменту и всему коллективу банка больших успехов, терпения, возможностей правильно оценивать и минимизировать риски, а также лояльных и платежеспособных клиентов.

    Экономические результаты для акционеров
     После пяти лет невыплаты акционерам дивидендов Victoriabank направил на их выплату 170 млн. леев, что позволит акционерам получить 53 лея на акцию номиналом 10 леев.
     В целях соблюдения  требований Национального банка Молдовы об изменении структуры капитала, путем доведения его норматива к 100 млн. леев (начиная с 31 декабря 2010 г.), общее годовое собрание акционеров банка утвердило использование прибыли банка в размере 68 млн. леев на увеличение уставного капитала. Это автоматически увеличит число акций каждого акционера более чем в два раза. Уставный фонд будет увеличен за счет нераспределенной прибыли предыдущих лет и превысит 100 млн. леев.
В обосновании решения о выплате дивидендов член административного Совета банка и его первый председатель Виктор Цуркан обратил внимание на то, что четыре предыдущих года акционерам не выплачивались дивиденды. По его мнению, высокая ликвидность и большая капитализация Victoriabank-а позволяют выплатить дивиденды в указанном размере.
     Выплата столь крупных дивидендов повлияет незначительно на текущую ликвидность банка, которая снизится с 37% до 35% при нормативе в 20%. Достаточность капитала снизится на 5 пунктов и составит 23% (при нормативе - 12% ). Ее банк возместит в течение года за счет улучшения качества активов и полученной прибыли за 2010 г.        
Величина чистых активов на 1 акцию (балансовая стоимость одной акции. – Б&Ф) уменьшится пропорционально эмиссии, но это не повлияет в том же размере на рыночную стоимость акций Victoriabank-а. Последняя сделка с его акциями зарегистрирована Фондовой биржей по цене 190 леев за акцию или в 19 номиналов. Сейчас акции всех ведущих банков выставлены на продажу на бирже по цене от 11 до 3,5 номиналов. Следовательно, рыночная стоимость акций Victoriabank-а не может сильно пострадать.
Пока не ясно, как к решению собрания о выплате дивидендов отнесутся два иностранных акционера Victoriabank-а - Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и «Альфа-банк» из Румынии, которые не присутствовали на собрании, хотя обладают около 25% акций. Из-за конфликта интересов в банке оба акционера, несмотря на огромный потенциал, последние четыре года игнорировали банк, делая вид, что не замечают его успехов. Особенно это характерно для ЕБРР, который поддерживал другие банки в Молдове кредитными линиями, обходя в этом Victoriabank, в котором ему принадлежит 15% акций.     
      Решение о выплате столь больших дивидендов, возможно, следует увязать еще и с тем, что между группой крупных "старых" и "новых" акционеров не было согласия в распределении прибыли за прошлые годы, из-за чего этот вопрос в те годы даже не ставился в административном Совете на голосование, а собранию выносилось компромиссное решение о том, чтобы оставить прибыль банку.
     "Похоже, что теперь, когда конфликт интересов остался в прошлом, "старые" акционеры, которых оттеснили от управления банком, за счет высоких дивидендов получили своеобразную моральную и материальную компенсации", - отмечают аналитики.
      По их мнению, реальное примирение акционеров может дать банку сильный толчок, возможно, даже и частичное изменение вектора развития, что изменит позиционирование банка на рынке, поскольку к этому приложат руку иностранные акционеры с достаточно большими, длинными, а главное, дешевыми ресурсами.
Фактором, свидетельствующим о действительном примирении "старых" и "новых" акционеров, может служить поведение акционеров на собрании, которые не стали блокировать предложение Виктора Цуркана о направлении 170 млн. леев на дивиденды. Ведь предложение административного Совета собранию заключалось в том, чтобы направить на эти цели прибыль банка за 2009 г. в сумме 65,5 млн. леев. По ходу собрания сумма выросла до 170 млн. леев, и, что характерно, группа "новых" акционеров ее не заблокировала.
     В вопросе выплаты банком больших дивидендов следует обратить внимание на два основных момента:
     П е р в ы й. С точки зрения мелких акционеров, это приятный момент, свидетельствующий, как выразился Владимир Плахотнюк, о проявлении "реальной заботы банка об акционерах". С учетом стратегии развития банка, рассчитанной на среднесрочный период, а главное, не предусматривающей продажи банка целиком или контрольного пакета акций в нем, в выплате дивидендов нет отрицательных моментов. Тем более что у банков сейчас, с одной стороны, наблюдается чрезмерная капитализация, а с другой стороны, из-за кризиса в экономике сокращается объем кредитования. В такой ситуации здоровые банки смело идут на выплату дивидендов, поощряя инвестиции акционеров в создание банка.
      В т о р о й. С позиции акционеров, обладающих существенными долями (от 5% и выше), выплата 53 леев на акцию номиналом в 10 леев - не совсем правильное решение, поскольку оно уменьшает показатель капитализации финансового учреждения. Это тем более нежелательно, если, к примеру, такие акционеры не исключают возможности продажи контрольного пакета акций иностранному инвестору, для которого капитализация и доля Victoriabank-а на рынке играют решающее значение в определении стоимости контрольного пакета.
     «Поэтому, исходя из решения собрания, вывод напрашивается сам собой: в ближайшее время крупные акционеры не планируют продажу своих пакетов иностранному инвестору», - подчеркивают аналитики.