Банки и финансы №_9_2023, сентябрь 2023
Эффект тандема
Заметно подешевевшие на рынке деньги, когда их цена достигла своего исторического минимума, можно назвать эффектом тандема Чокля - Армашу. Согласованными действиями возглавляемых ими государственных институтов они «заставили» тренд стоимости денег устойчиво двигаться вниз. В результате доходность по ГЦБ опустилась с 27,5% до 4,8% и в стране больше не говорится о проблеме паразитирования банков на кредитовании государства.
Нацеленность на результат, заключающийся в снижении стоимости денег на рынке, принес очевидные плоды. В марте 2018 г. доходность по государственным ценным бумагам (ГЦБ) на уровне 27,5% кажется из виртуального мира, поскольку процентные ставки по этим бумагам претерпели революционные изменения, упав более чем в шесть раз.
Сегодня министерство финансов с легкостью размещает бумаги, занимая ресурсы на внутреннем рынке не дороже, чем под 5%, что на 1,5% ниже годового уровня инфляции, который по результатам января составлял 6,5%.
Радикальное снижение доходности по ГЦБ, показатель которой играет немаловажную роль в определении стоимости денег на рынке, является эффектом политики двух государственных институтов – Национального банка и министерства финансов. Тандему Чокля – Армашу за неполных два года удалось добиться того, что цена денег на рынке в настоящее время определяется однозначной цифрой. И это касается не только доходности ГЦБ, депозитов физических и юридических лиц в банках, но и кредитов реальному сектору экономики, а также потребительского кредитования населения.
Похвально то, что руководители двух государственных институтов, влияющих на рынок капитала, не стали выяснять, кто из них важнее и сильнее, а поставили перед собой задачу и работали над ее решением. Конечная цель снижения стоимости денег на рынке не сводится к одному только снижению процентных ставок, хотя они сами по себе и являются важным финансовым инструментом, а усилению финансового потока в экономику в виде инвестиций и кредитов, где пока не наблюдается прогресса.
Достигнутая к концу 2017 г. финансовая стабильность показала, что сами по себе привлекательные процентные ставки по кредитам не дают в одночасье завидного роста в экономике. Для этого необходимы еще многие сопутствующие компоненты, к примеру, деловая среда, бизнес-проекты, способные обеспечить той или иной отрасли прорыв, инвестиционная привлекательность, рынки сбыта, предсказуемая экономическая политика и, не в последнюю очередь, политическая стабильность.
К сожалению, наличие на рынке дешевых денег без делового настроя бизнеса не меняет быстро ситуацию в экономике, которая сегодня демонстрирует рост, однако его размер не позволяет рассчитывать на то, что стране удастся наверстать упущенное. Ведь при росте ВВП на 3% в год Молдове не приходится рассчитывать на прорыв ни в одной из ее отраслей. При таком экономическом росте удвоить ВВП можно только через 33 года, что крайне долго, поэтому маловероятно, что подрастающее поколение в состоянии дождаться этого.■
Добавление комментария